Pourquoi les options d'achat d'actions importantes Les options d'achat d'actions offrent aux investisseurs des inconvénients limités dans la poursuite des stratégies de négociation spéculatives. Les options d'achat d'actions offrent également la possibilité de couvrir les positions existantes et de minimiser les risques. Les options d'achat d'actions sont importantes dans de nombreuses activités de négociation avancées. Les investisseurs peuvent faire de l'argent à la fois comme un call writer ou un vendeur d'appel selon les conditions du marché. Les options d'achat d'actions bénéficient d'un effet de levier élevé avec un risque de baisse au minimum. Travailler des options Supposez un stock se négocie à 50. Un commerçant croit que le stock ira à 60 mais veulent limiter votre risque. Le commerçant achète une option d'achat, ce qui vous donne le droit mais pas l'obligation d'acheter le stock à 55. Vous payez une prime dérivée du marché de deux points pour le contrat. Si le stock augmente à ou au-dessus du prix d'exercice de 55, vous gagnez le dollar pour le dollar avec la hausse du stock. Si le titre n'atteint pas 55, votre perte est la totalité des deux points. Si le stock tombe à 45, vous avez évité une perte de cinq points, mais avez encore perdu deux points de l'investissement initial. C'est un exemple de commerce spéculatif. Le trader veut participer mais avec un risque limité. Les options d'écriture de l'appel couvert sont importantes parce qu'elles permettent aux investisseurs de recevoir un revenu. La stratégie de négociation est appelée écriture d'appel couvert. C'est une stratégie populaire pour les compagnies d'assurance. Par exemple, un vendeur d'appel peut écrire une option dans laquelle l'investisseur pense que le stock ne variera pas de prix. Il reçoit un revenu pour la transaction au montant de la prime. L'investisseur doit être disposé à perdre le stock si le prix augmente. Pour ce faire, l'investisseur doit posséder le stock sous-jacent sur lequel l'option est inscrite. L'écriture d'appels couverts est importante dans le négoce d'options sur actions, car le rendement total de l'option d'achat d'actions est tellement meilleur que celui des obligations ou des fonds du marché monétaire. Positionnement des actions de couverture Les investisseurs couvriront les positions de stock existantes avec des options d'achat d'actions. Supposons qu'un investisseur de fonds spéculatifs ait des bénéfices qu'elle ne veut pas absorber l'année en cours. Le commerçant peut écrire puts, qui donnent le commerçant le droit, mais pas l'obligation de vendre des actions au prix d'exercice de l'option. Le trader écrit l'option d'expirer en janvier, évitant ainsi la baisse potentielle de la valeur du stock jusqu'à la fin de l'année. Cela élimine la nécessité de vendre une position d'action et de prendre des gains dans l'année en cours. L'augmentation des opérations de couverture intermédiaires et de nuit est un élément important de la négociation. Positionnement des positions de couverture pour les corrections intermédiaires La couverture d'une position en actions en prévision d'un mouvement vers le bas du marché est probablement l'activité d'achat d'actions la plus courante et importante après le négoce spéculatif. Un investisseur détient une position importante dans un stock, mais s'attend à une faiblesse à court terme. Le commerçant peut écrire puts et, pour le coût limité de la prime, être protégé dollar pour dollar si le stock diminue. Utilisé couramment par les hedge funds pour compenser les actions risquées avec une grande volatilité, la couverture permet au trader de continuer à posséder des actions à court et moyen terme. Les options de levier financier et de risque limité sont coûteuses si elles ne sont pas exercées. Toute la prime d'option est versée au vendeur de l'option. En fonction du prix d'exercice de l'option et de l'échéance, toutefois, l'acheteur d'options règle habituellement le montant à risque de 15 à 20 fois pour la période allant jusqu'à la date d'expiration de l'option (le troisième vendredi de chaque mois). Cette grande quantité d'effet de levier permet de réaliser de gros profits si l'on détecte la direction du marché ou une performance particulière du stock. Le négoce d'options est important parce qu'il a pour effet net d'accroître la liquidité du marché et de créer un moyen significatif de réduire les risques. Obtenir un nouveau message dans les courriels Les avantages et la valeur des options d'achat d'actions C'est une vérité souvent négligée, mais la capacité pour les investisseurs de voir exactement ce qui se passe dans une entreprise et de pouvoir comparer les entreprises sur la même métrique est l'un des La plupart des éléments vitaux de l'investissement. Le débat sur la façon de rendre compte des options d'achat d'actions offertes aux employés et aux cadres a été discuté dans les médias, les conseils d'administration des sociétés et même au Congrès des États-Unis. Après de nombreuses années de querelles, le Financial Accounting Standards Board. Ou FASB, a publié la déclaration FAS 123 (R). Qui prévoit la comptabilisation obligatoire des options d'achat d'actions à compter du premier trimestre de l'exercice social suivant le 15 juin 2005. (Pour en savoir plus, consultez Les dangers des options de rétrocession. Le véritable coût des options d'achat d'actions et une nouvelle approche de la rémunération en actions. Doivent savoir comment identifier les entreprises les plus touchées - non seulement sous la forme de révisions à court terme des bénéfices ou de PCGR par rapport aux bénéfices pro forma -, mais aussi par les changements à long terme des méthodes de rémunération et les effets que la résolution aura sur De nombreuses entreprises à long terme des stratégies pour attirer les talents et la motivation des employés. Une courte histoire de l'option d'achat d'actions à titre de rémunération La pratique consistant à donner des options d'achat d'actions à des employés de la société est vieille de plusieurs décennies. En 1972, le Conseil des Principes de Comptabilité (APB) a émis l'avis n ° 25 qui demandait aux entreprises d'utiliser une méthodologie de valeur intrinsèque pour la valorisation des stock-options octroyées aux salariés de la société. Selon les méthodes de valeur intrinsèque utilisées à l'époque, les sociétés pouvaient émettre des options d'achat d'actions au gré du marché sans comptabiliser de charges sur leurs relevés de résultat. Car les options ont été considérées comme n'ayant aucune valeur intrinsèque initiale. (Dans ce cas, la valeur intrinsèque est définie comme la différence entre le prix de subvention et le prix de marché du stock, qui au moment de l'octroi serait égal). Ainsi, bien que la pratique de ne pas enregistrer les coûts pour les options d'achat d'actions a commencé il ya longtemps, le nombre étant remis était si petite que beaucoup de gens l'ont ignoré. Avance rapide à 1993 Section 162m du Internal Revenue Code est écrit et limite effectivement la rémunération en espèces des dirigeants d'entreprise à 1 million par année. C'est à ce stade que l'utilisation d'options d'achat d'actions comme une forme de compensation commence vraiment à décoller. Coincidant avec cette augmentation de l'octroi d'options est un marché haussier en rage dans les actions, en particulier dans les stocks liés à la technologie, qui bénéficie des innovations et une demande accrue des investisseurs. Bientôt, il n'était pas seulement les cadres supérieurs de recevoir des options d'achat d'actions, mais les employés de rang-et-fichier ainsi. L'option d'achat d'actions est passée de la faveur de la direction d'arrière-salle à un avantage concurrentiel complet pour les entreprises qui souhaitent attirer et motiver les meilleurs talents, en particulier les jeunes talents qui ne se soucient pas d'avoir quelques options pleines de chance D'argent supplémentaire viennent payday. Mais grâce à l'essor du marché boursier. Au lieu des billets de loterie, les options accordées aux employés étaient aussi bonnes que l'or. Cela a fourni un avantage stratégique clé aux petites entreprises avec des poches plus superficielles, qui pourraient économiser leur argent et simplement émettre de plus en plus d'options, tout en ne pas enregistrer un sou de la transaction comme une dépense. Warren Buffet a postulé sur l'état des choses dans sa lettre de 1998 aux actionnaires: Bien que les options, si correctement structuré, peut être une façon appropriée, et même idéal, de compenser et de motiver les dirigeants, ils sont plus souvent capricieux dans leur distribution de récompenses , Inefficaces en tant que facteurs de motivation et excessivement coûteux pour les actionnaires. Son temps d'évaluation En dépit d'avoir une bonne course, la loterie a finalement fini - et brusquement. La bulle de la technologie dans le marché boursier a éclaté, et des millions d'options qui étaient autrefois rentables étaient devenues sans valeur, ou sous l'eau. Les scandales corporatifs ont dominé les médias, comme la cupidité écrasante observée dans des entreprises comme Enron. Worldcom et Tyco ont renforcé la nécessité pour les investisseurs et les régulateurs de reprendre le contrôle de la comptabilité et des rapports appropriés. Certes, au FASB, principal organisme de réglementation des normes comptables américaines, ils n'avaient pas oublié que les options d'achat d'actions sont une dépense avec des coûts réels pour Sociétés et actionnaires. Quels sont les coûts? Les coûts que les options d'achat d'actions peuvent poser aux actionnaires sont une question de beaucoup de débat. Selon le FASB, aucune méthode spécifique d'évaluation des subventions d'options n'est imposée aux entreprises, principalement parce qu'aucune meilleure méthode n'a été déterminée. Les options d'achat d'actions accordées aux employés ont des différences importantes par rapport à celles vendues sur les bourses, comme les périodes d'acquisition des droits et le manque de transférabilité (seul l'employé peut les utiliser). Dans sa déclaration ainsi que dans la résolution, le FASB tiendra compte de toute méthode d'évaluation, pourvu qu'elle intègre les variables clés qui composent les méthodes les plus couramment utilisées, comme Black Scholes et binomial. Les variables clés sont les suivantes: Le taux de rendement sans risque (habituellement un taux de t-bill de trois ou six mois sera utilisé ici). Taux de dividende prévu pour le titre (société). Volatilité implicite ou prévue du titre sous-jacent pendant la durée de l'option. Prix d'exercice de l'option. Durée prévue de l'option. Les sociétés sont autorisées à utiliser leur propre discrétion lors du choix d'un modèle d'évaluation, mais elles doivent également être approuvées par leurs vérificateurs. Néanmoins, il peut y avoir des différences étonnamment importantes dans les évaluations de fin en fonction de la méthode utilisée et des hypothèses en place, en particulier les hypothèses de volatilité. Parce que les entreprises et les investisseurs entrent dans un nouveau territoire ici, les valorisations et les méthodes sont tenus de changer au fil du temps. Ce qui est connu est ce qui s'est déjà produit, et c'est que de nombreuses entreprises ont réduit, ajusté ou éliminé leurs programmes existants d'options d'achat d'actions. Face à la perspective d'avoir à inclure les coûts estimés au moment de l'octroi, de nombreuses entreprises ont choisi de changer rapidement. Considérons les statistiques suivantes: Les subventions octroyées par les sociétés SampP 500 sont passées de 7,1 milliards en 2001 à seulement 4 milliards en 2004, soit une diminution de plus de 40 en seulement trois ans. Le graphique ci-dessous met en évidence cette tendance. Pourquoi les stocks sont-ils importants pour les entreprises La capacité d'émettre des actions est essentielle pour une entreprise parce que les stocks reflètent une source importante de capitaux utilisés pour collecter des liquidités, ce qui constitue une alternative au financement par emprunt. Chaque industrie a sa propre structure de capital optique, qui se réfère à la combinaison de la dette et des capitaux propres (stock) de financement d'une entreprise utilise. Par conséquent, l'industrie d'une entreprise est située dans souvent aura un certain impact sur le montant de stock qu'il émet par rapport à sa structure globale du capital. Alternative au financement par emprunt Alors que le financement par emprunt est généralement moins cher que le capital-actions en termes de rendement exigé par les investisseurs, le financement par emprunt se traduit par des exigences de paiement d'intérêts. À mesure que les intérêts d'une entreprise augmentent, ses bénéfices diminuent. En outre, le niveau accru de la dette sur le bilan de l'entreprise augmente un certain nombre des risques associés à la société. Une entreprise dont le niveau d'endettement augmente est soumise à un risque croissant de taux d'intérêt. Le risque de défaut, le risque de faillite et le risque de bilan. Comme les taux d'intérêt augmentent, le coût de l'entreprise de la dette, ce qui conduit à une augmentation directe des intérêts débiteurs et des revenus inférieurs parce que les paiements d'intérêts sont basés sur les taux d'intérêt. Augmenter le stock de liquidité est également important pour une entreprise parce qu'elle contribue à stimuler la liquidité globale associée à l'entreprise. La liquidité se réfère à la capacité de convertir un investissement en espèces rapidement, et peut également se référer au pourcentage d'actifs d'une entreprise qui sont liquides (comme de trésorerie et de comptes clients) par rapport à moins d'actifs liquides tels que machines et équipements. Plus le stock d'une société est important et plus il a d'actionnaires, plus la liquidité est associée au marché secondaire de ses actions. Les entreprises étroitement détenues n'ont souvent pas de marchés prêts pour leurs actions, particulièrement les très petites entreprises. Cependant, comme les entreprises émettent plus de stock, ce qui finance la croissance de l'entreprise, secondaires de négoce en gré du stock de l'entreprise parmi les actionnaires existants tend à augmenter. Cette liquidité réduit le coût global du capital de la société, ce qui renforce son rendement sur les capitaux propres. Rémunération à base d'actions Les émissions d'actions sont également importantes pour les entreprises qui utilisent diverses formes de rémunération à base d'actions pour inciter et rémunérer les employés. Le capital-actions comprend les actions, les bons de souscription et les obligations convertibles. Et peut être émis très peu coûteux tout en offrant des niveaux élevés d'incitation pour les employés et la direction. Si l'on exclut un petit montant versé aux preneurs fermes (les spécialistes des placements qui aident les sociétés à émettre leurs actions), il y a très peu d'argent nécessaire pour que les sociétés émettent de nouvelles actions. En outre, lorsque les actions et les warrants deviennent acquis, les employés contribuent souvent en espèces à la société pour acheter le stock, bien que généralement à des niveaux inférieurs à sa valeur marchande. Stratégie de sortie Les émissions d'actions constituent également une stratégie de sortie importante pour les fondateurs d'entreprises, les investisseurs en début de carrière et les employés. En règle générale, une société émet des actions à divers stades de placements privés (petites émissions d'actions privées vers des groupes d'investisseurs plus petits) pendant la phase de croissance de son cycle de vie, c'est-à-dire lorsque la société a besoin de liquidités pour financer son niveau élevé de croissance. Lorsque la société atteint un niveau de stabilité et de croissance qui commence à attirer l'intérêt des investisseurs extérieurs, les propriétaires peuvent générer de gros jours de paie en espèces pour eux-mêmes et pour les employés en participant à des offres publiques initiales. Ces introductions en bourse ont l'avantage supplémentaire de rendre l'entreprise liquide stock, ce qui tend à stimuler les rendements.
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